周盘点:有色板块风生水起 反倾销题材刺激沪胶冲高

黑色板块,本周黑色板块先扬后抑,整体偏强。策略,低吸高抛;或者尝试品种间、上下游间对冲。有色板块全周延续反弹有色金属板块,本周国内有色板块全周延续反弹,但周末出现急跌,反弹的持续性受到质疑。在永安期货任新普看来,一是,LME强力反弹,带动沪市反弹。反倾销题材刺激沪胶冲高随着各大券商年报的公布,券商系期货公司的业绩浮出水面。

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本周黑色板块先扬后抑 焦炭企业计划限产

黑色板块,本周黑色板块先扬后抑,整体偏强。其中,焦煤1809周跌0.18%至1130.5,焦炭1809周涨4.60%至1840.0,铁矿石1809继续反弹,周涨1.65%至461.0。螺纹1810先涨后调,周微涨0.06%至3454,热卷1810延续反弹,周涨1.07%至3587。

值得注意的是,Mysteel调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况数据显示,截至4月20日当周,全国平均吨焦盈利-28.81元,较上周减少25.53元;山西准一级焦平均盈利-36.65元,较上周减少9.37元;山东二级焦平均盈利35.9元,增加7.25元;内蒙二级焦平均盈利-29.12元,减少41.82元;河北准一级焦平均盈利-45.63元,减少11.66元。多数焦企的吨焦盈利情况在挤压上游焦煤利润之后仍然变成亏损永安基金私募排名,此时下游钢厂采购需求也放慢了速度,钢厂和港口资源库存高企,雪上加霜,市场悲观情绪蔓延。为寻求自身利益,平衡行业发展格局,中国炼焦行业协会、河北省焦化行业协会、山东焦协以及34家大型焦化企业代表于18日召开会议,商讨通过焦企主动限产事宜,以达到稳定焦炭价格的目的。

点评:在永安期货任新普认为,黑色系本周走出如此行情,一是,焦煤产能保有,港口焦煤价格企稳,价格略有支持。二是,焦企联合限产略支价格,但焦炭库存仍高,限产结构松散,后期市场压力仍在。三是,钢厂开工率上升,港口矿石疏港量增加,库存略降永安基金私募排名,钢厂补库增进,高品位矿石消费仍望增长。四是,近期钢材下游开工增加,消费增加,库存降低,板、材均有一定增长,扩产也在增长,消费量能否覆盖产能仍属疑问,钢价处于上下犹豫之中。后市看,短期反弹需要调整,但中长期影响因素复杂,投资、消费、产能、资金、宏观态势交互影响,黑色震荡难免。策略,低吸高抛;或者尝试品种间、上下游间对冲。

多重利好叠加 有色板块全周延续反弹

有色金属板块,本周国内有色板块全周延续反弹,但周末出现急跌,反弹的持续性受到质疑。具体看,沪铜1806周涨1.74%至51400,沪铝1806继续反弹,周涨2.57%至14955.沪锌1806止跌反弹,周涨3.74%至24395.沪铅1805止跌反弹,周涨0.91%至18325.沪镍1807大幅震荡,周涨0.48%至104260,盘中创出两年新高.沪锡1805止跌反弹,周涨2.14%至143130。

在永安期货任新普看来,一是,LME强力反弹,带动沪市反弹。二是,铜下游加工企业、空调企业汽车企业消费增长,3月、一季度我国铜进口增长,现货开始升水,显示需求增长支持价格上行。二是,美国制裁俄罗斯铝业加重了全球铝供应紧张担忧,同时,国内铝库存也有拐点迹象,导致市场上涨预期提升。三是,国储抛储锌传闻逐渐被消化,但供应端压力仍在,受到其他有色上涨推动的上行能否持续值得怀疑。四是,美国制裁俄铝仍有变数,贸易战虽有缓和,但影响仍在,外盘期镍大跌后仍存修复可能。五是,美元维持低位延续了对有色金属价格的支持。六是,美欧日经济恢复增长,特别是一季度美国制造业的强势复苏,有利于有色需求的增长。但是不利因素仍在,表现为,一是国内投资增速弱化。二是贸易战影响演化。三是国内资金成本升高、利率走势抬头等对需求形成制约。后市看,有色多品种延续供应偏紧结构,需求外强内变,后期市场仍望震荡。策略看,适当低吸高抛,或尝试相关对冲。

全球铝价的大涨 LME期铝刷新自2011年以来最高纪录

受美国制裁俄罗斯及俄铝大股东影响,全球铝市场由于担忧供应阶段性短缺持续大涨。截至4月19日收盘,LME期铝价格再次上涨3%至2616美元/吨,并刷新自2011年以来最高纪录,盘中一度触及2664.5高位美元/吨。

全球铝价的大涨也刺激着中国资本市场的神经。沪铝价格自4月2日站上14000元/吨高点后持续上涨,19日报收于15620元/吨,单日上涨3.38%。若从4月9日起计算,累计涨幅已超9.5%。

在铝价上涨的带动下,A股多支铝行业龙头股也走势强劲。中国铝业(601600,股吧)、云铝股份(000807,股吧)等多只股票连续上涨。19日,中国铝业和云铝股份还收获涨停。

点评:中泰证券有色行业分析师谢鸿鹤在研报中指出,中国作为氧化铝输入国(2017年进口280万吨),海外氧化铝短缺将进一步加剧国内供不应求格局(当前内外盘价差已经达到1300元/吨),国内氧化铝价格仍有进一步上涨动力,而氧化铝价格上涨,将进一步驱动电解铝价格上扬(成本支撑效应),二者有望形成“正循环”。此外,电解铝板块,也将在今年二季度内进入加速去库存阶段。

但申银万国铝业分析师徐若旭和史霜霜则在最新研报中指出另一种可能。在预测整个2018 年海外电解铝市场都处于原铝短缺状态的同时,研报指出,俄铝为走出困境,或将寻求向中国市场输入部分产量,这或将加剧国内的电解铝产能过剩压力。

中美贸易战不断升级 反倾销题材刺激沪胶冲高

本周中美贸易战不断升级:

4月17日,美方要求禁止美国企业和个人在7年内向中兴通讯(000063,股吧)供货;中国决定对原产于美国的进口高粱实施临时反倾销措施。

4月18日,美国宣布对产自中国的钢制轮毂产品发起反倾销和反补贴调查(即“双反”调查)。美商务部还初裁从中国进口的通用铝合金板存在补贴行为。

4月19日,中国决定对原产于美国、欧盟和新加坡的进口卤化丁基橡胶进行反倾销立案调查。

4月20日,中国决定对原产于美国、加拿大和巴西进口浆粕实施反倾销措施。

4月19日,沪胶放量冲高,一度到达涨停板附近。国家商务部关于“对原产于美国、欧盟和新加坡的进口卤化丁基橡胶反倾销调查初步裁定的公告”对期货盘面产生刺激,沪胶价格突飞猛进,一改本周初期的颓势,不但收复前期跌幅,而且突破三月底的整理区上行。

点评:方正中期张向军表示,商务部对于自美国等地进口卤化丁基橡胶进行反倾销制裁给了市场新的炒作题材,沪胶大涨更多是资金推动的结果,而不是供需形势的改善,对这样的行情其实不宜寄予厚望。

中国对于该商品实施反倾销制裁是正当行为,但是在中美贸易摩擦加剧的背景下还被解读为对美国挑衅行为的反击。所以,市场反响非常热烈。不过,该题材对于天然橡胶的实际影响不宜过分夸大,沪胶反弹空间估计有限,12000~12500元可能存在较大压力。

一季度管理期货策略业绩一马当先

国内大宗商品一季度整体呈现震荡下降趋势。一月、二月板块间走势整体差异不大,基本呈现小幅上涨或小幅下跌的态势,商品指数走平。三月除油脂油料外,各板块指数出现大幅下跌,带动大宗商品整体回调。所有合约整体成交额超过70万亿元,成交活跃。wind商品指数一季度整体下跌5.9%,各板块走势分化相对较大,大部分板块走势偏弱。

管理期货3月一马当先,当月收益2.71%,一季度收益,在类别排名中也同样是第一,收益为4.45%。

点评:易善资产董事总经理徐宵青表示,中美贸易摩擦已经成为未来一段时间甚至2018年全年市场关注的焦点,同时随着美联储2017年以来的多次加息决议,全球市场维持近10年的量化宽松环境也可能即将走到尽头,市场行情趋势的逐渐明确将给趋势跟踪类策略带来机会。

此外,历史经验表明波动率具有显著的聚集效应,一旦快速扩大,在短时间内很难回归原有水平。这很可能意味着全球资本市场的低波动率时代已经结束,相对较高的波动率在未来将得到延续,这是做多波动率相关策略最合适的环境。因此,可以继续持有或增持波动率多头策略,包括但不限于趋势跟踪类CTA策略以及量化宏观策略。

期货商“窗口指导”接力 私募场外期权冰封

4月16日,接近监管层人士向记者透露,多家期货公司风险管理子公司收到监管部门窗口指导,要求暂停与私募开展场外衍生品业务。

券商与私募相关合作受限更早,早在4月10日晚,券商收到监管部门窗口指导,自4月11日起暂停证券公司私募基金开展场外衍生品业务,证券公司不得新增业务规模,存量业务到期自动终止,不得续期。

近期的这两个窗口指导叠加,意味着涉及私募的场外期权业务被一刀切全部暂停。

点评:叫停的主要原因是什么?大多数人认为各种平台分割份额卖给散户,违反合格投资者规定,容易引起社会问题,这是最普遍的一种看法。

多位人士认为,私募参与场外期权受限,短期来看私募部分现有的策略会受到一定影响,但长期来看有利于场外期权业务的健康、有序发展。

券商系期货公司业绩普增 永安净利润同比增长近5成

随着各大券商年报的公布,券商系期货公司的业绩浮出水面。受商品期货市场活跃及金融期货松绑的影响,18家券商系期货公司去年净利润实现增长。

永安期货连续两年领跑,永安期货4月17日发布(2017年度)业绩报告,去年实现净利润8.88亿元,同比增长近5成。中信期货居次席,去年实现净利润4.1亿元。国泰君安期货、海通期货、光大期货等8家公司的当期利润超过1亿元。

点评:沪上某期货公司研究所负责人认为,去年期货公司业绩增长主要来自三方面:一是2017年期货商品比较活跃,市场流动性比较充足,客户交投活跃,因此手续费收入稳中有升;二是交易所减免政策比较给力;三是期货公司管理水平提升,费用支出管控好于往年,从而推动了业绩的提升。

展望2018年,某大型期货公司研究员表示,传统经纪业务依然是绝大多数期货公司收入的主要来源,但一些优秀的期货公司大力发展创新业务,收入占比已远超经纪业务。

第十二届中国期货分析师暨场外衍生品论坛成功举办

第十二届中国期货分析师暨场外衍生品论坛于2018年4月20日至21日在杭州成功举办。证监会期货监管部巡视员鲁东升回顾期货市场近30年的发展历程,指出早在市场启动之初,期货市场即被赋予服务实体经济的使命。他说,期货市场是价格发现的市场,是套期保值的市场,最终是风险管理的市场。要提高服务实体经济的水平和能力,就要不断从期货产品的供给和需求两端发力。

中国期货业协会会长王明伟主持了大会主论坛,他在致辞中说,中国期货业协会作为行业自律组织,在服务实体经济这一目标下,其功能和作用也在不断丰富:一是积极引导期货经营机构回归金融本源、提升服务实体经济的能力;二是全面加强期货行业风险防范,优化改革发展制度环境,推进期货监管重点工作;三是夯实行业发展基础,做好会员服务。

论坛主题演讲环节邀请到交通银行首席经济学家连平先生。在题为《中国经济形势展望与大类资产配置》的演讲中,连平对2018年中国经济的分析表示谨慎乐观。他认为中国经济增长平稳,质量提升加快,目前进行的金融去杠杆可能影响金融业增加值对经济增长的贡献率,拉低经济增速。中国经济面临发达经济体货币政策正常化、美国大幅减税、推行贸易保护主义及国内政策多重收紧等三个潜在风险。2018年大宗商品市场表现可能好于去年,避险情绪利好黄金投资,美元指数波动可能反弹,美股或仍有行情,债券市场正在显现机会,房地产市场难以重现过去的辉煌,股市投资机会依然存在。

同时,本届论坛还举办了“重研究 讲实效”、 “报价驱动 服务市场”、 “全面开放 共商共享”、 “王牌对王牌”等四场专题活动,以及 “大宗商品”、“保险+期货”、“期现结合”、“资产管理”等四个专题分论坛。

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