如果未来疫情持续反复,西方国家可能需要调整防疫策略,加强对疫情防控的重视,而不是在疫情减弱后就激进地实施经济的完全开放。因此,在疫情可能持续较长时间的情况下,我们认为需要警惕全球半封锁状态的持续时间超预期。相比于疫情能够在一两年内终结的预期,在疫情持续较长时间的情况下,经济很难快速完全恢复到疫情前的完全开放状态,防控措施常态化或间歇性加强对供需造成的扰动将持续存在。
核心观点:
11月27日,世界卫生组织发布声明称,在南非发现的新冠病毒B.1.1.529新毒株是一个值得关注的变体,并将其命名为Omicron(奥密克戎)”,新的变异毒株的出现凸显了新冠疫情防控面临的困难与挑战。【慧博投研资讯】基于新冠疫情自身特性与各国至今的防疫效果,我们认为新冠疫情可能很难在1-2年内完全终结疫情报告时间,疫情或将持续较长时间。(慧博投研资讯)理由如下:首先,新冠病毒是一种有包膜且不分段的单股正链RNA病毒,其基因组在复制过程中容易通过多种机制产生突变,产生的变异毒株可能会更易传播、致病性更强,基于至今为止新冠病毒体现出的高变异性,我们认为需要警惕未来继续出现更多高危险性的变异毒株的可能性,这或将导致疫情在较长时间内不断反复;其次,新冠病毒的传播途径具备高传染性和高隐蔽性的特点,导致其传播范围广、传播难度低,这意味着要阻断疫情传播需要采取较为强力的隔离手段,由于大部分国家很难像中国一样严格执行疫情清零策略,或将导致疫情在海外的传播将继续在较长时间内持续;第三,相关研究显示,随着时间推移和中和抗体滴度下降,接种疫苗的人员对新冠病毒的免疫力会下降,保护效果的削弱或将增加重复感染新冠病毒的几率,同时,当新冠病毒出现变异后,原有的疫苗和药物可能面临效力减弱甚至失效的风险,这也是导致疫情或将在较长时间内存续的重要原因。
如果未来疫情持续反复,西方国家可能需要调整防疫策略,加强对疫情防控的重视,而不是在疫情减弱后就激进地实施经济的完全开放。因此,在疫情可能持续较长时间的情况下,我们认为需要警惕全球半封锁状态的持续时间超预期。
相比于疫情能够在一两年内终结的预期,在疫情持续较长时间的情况下,经济很难快速完全恢复到疫情前的完全开放状态,防控措施常态化或间歇性加强对供需造成的扰动将持续存在。全球继续处于半封锁状态将令海外供给继续受到抑制,或将导致通胀压力继续凸显。同时,经济和就业面临的疫情风险持续存在,对于美联储加快收紧可能会形成一定的阻碍,市场加息预期会适度放缓具有合理性疫情报告时间,但加息的方向预计难以扭转。
国内方面,未来全球持续半封锁将拖慢海外供应链的恢复,则我国供应能力有望在更长时间内拥有比较优势,带动出口链条保持较高的韧性,但与人流相关度较高的旅游、零售、服务等行业可能恢复较慢。这意味着,外需相对强于内需的状况可能还将延续,但从政策角度看,推动顺畅的内循环是增强我国经济稳定性和抗压性的重要举措,因此,有必要利用宏观调控来弥补内需的不足,预计政策有望从促消费、扩投资、稳工业等多方面入手,在促进内需方面进一步发力。同时,疫情持续会增加社会运行成本,可能会压低潜在经济增速,对应利率水平应低于疫情能够在1-2年内彻底结束的情景。
资本市场方面,由于国内经济发展面临的疫情风险相对海外更低,同时,国内各项改革不断释放长期增长潜力,资本市场开放度不断提升,上述各项因素有助于保持中国资本市场对外资的吸引力。预计未来A股能够在长期内继续保持外资流入的趋势,结合房地产税试点有望加速国内居民财富结构向金融资产倾斜,预计明年A股出现持续性上升行情的难度较大,但波动重心有望抬升,不同行业表现分化的状况或将延续,市场存在结构性机会。
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